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        家电行业:市场竞争更加激烈 龙头优势愈加明显

        时间:2019-01-03 13:29:32????作者:admin????来源:未知

          【家电行业:市场竞争更加激烈 龙头优势愈加明显】在宏观基本稳定、房地产投资增速放缓、城乡可支配收入差距缩小、家电市场规模同比下降的背景下,考虑企业未来业绩增速和历史估值水平,我们给予行业“?#34892;?rdquo;的投资策略,结构性看好子行业表现。关注?#22909;?#30340;集团、青岛海尔、老板电器?#22836;?#31185;电器。

          市场规模增速放缓,板块估值回落。2018年家电行业延续17年的分化行情。销量:空调、彩电出货量呈双位数增长;西式及高端小家电高速增速;冰洗内销出口?#20013;降?#21416;电企业营收高增长放缓;行业景气度回落。销售额:整体市场持微涨态势,增幅不及2017年, 但健康、高端家电销售依然保持稳步增长态势。估值:行业 PE 的 TTM 整体法估?#21040;?#20026;11倍, 经过近一年的股价调整,目前估值回归相对历史低位。

          “效果化”进程加速,环保板块整体配置价值提升。洗衣机:替换需求成为主要需求,竞争格局呈?#26234;?#32773;愈强,?#25918;?#38598;中度进一步提升,行业升级趋势明显。 厨电:从宏观经济及房地产发展来看,短期内传统厨电面临价量双重压力, 并向“ 普及+置换” ,但嵌入集成?#38477;?#24066;场需求有望引发新爆点,行业龙头估值低于历史表现,浮现投资价值。传统小家电零售额增速放缓,均价普遍上涨, 新型消费人群崛起,新兴品类加速扩张。 我们认为, 2019 年家电市场将呈现整体疲弱,局部亮点,市场竞争更加激烈,龙头优势愈加明显。

          当前家电各子行业呈现出不同的发展阶段:彩电已进入到技术更新后期,空冰洗迈入技术创新带来的更新升级阶段,厨小家电则处于升级与成熟并行的上升阶段。龙头企业利用资金优势、技术优势、效率优势加速转型升级,一方面海外市场扩张,在当地直接设厂以及研发投入降低出口的风险;一方面全球化并购国际知名?#25918;平?#30465;研发成本,提升自身?#25918;?#31454;争力及技术实力实现全球化业务布局和产业快速升级。在宏观基本稳定、房地产投资增速放缓、城乡可支配收入差距缩小、家电市场规模同比下降的背景下,考虑企业未来业绩增速和历史估值水平,我们给予行业“?#34892;?rdquo;的投资策略,结构性看好子行业表现。关注?#22909;?#30340;集团、青岛海尔、老板电器?#22836;?#31185;电器。

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